ยอดขายกัญชาตามกฎหมายคาดว่าจะสูงถึง 37 พันล้านดอลลาร์ในปี 2566

ประเด็นที่สำคัญ

ตลาดผิดกฎหมายขนาดใหญ่และภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบที่หลากหลายสร้างความปวดหัวให้กับอุตสาหกรรมกัญชาถูกกฎหมาย แต่การยอมรับยังคงเพิ่มขึ้น และยอดขายกัญชาถูกกฎหมายทั่วโลกอาจเพิ่มขึ้น 15% เป็น 37 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023⁴

สภาพการดำเนินงานในปัจจุบันทำให้บริษัทกัญชามุ่งเน้นไปที่การเพิ่มประสิทธิภาพและการวางตำแหน่งเพื่อชัยชนะทางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา

ในระดับสากล พลวัตของห่วงโซ่อุปทานได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในแคนาดา และการออกกฎหมายที่เสนอสำหรับการใช้กัญชาเพื่อสันทนาการอย่างถูกกฎหมายในเยอรมนี อาจปูทางไปสู่การยอมรับในวงกว้างมากขึ้นในยุโรป

แคนาดา

การเปลี่ยนแปลงของห่วงโซ่อุปทานสำหรับตลาดกัญชาที่ถูกกฎหมายยังคงดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในแคนาดา แม้ว่าพื้นที่ดังกล่าวจะยังคงได้รับความเจ็บปวดเพิ่มขึ้นก็ตาม การขายกัญชาที่ถูกกฎหมายทั่วโลกได้รับแรงหนุนจากฐานผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นและการปรับปรุงเครือข่ายการจำหน่ายสำหรับการเพาะปลูกและใบอนุญาตผู้ค้าปลีก อย่างไรก็ตาม ในหลายตลาด ผู้จัดจำหน่ายที่ถูกกฎหมายยังคงแข่งขันกับตลาดที่ผิดกฎหมาย ห้าปีหลังจากการถูกกฎหมาย ประมาณ 33% ของการขายกัญชาในแคนาดายังคงมาจากตลาดที่ผิดกฎหมาย⁵บ่อยครั้งที่ผู้เข้าร่วมที่ได้รับใบอนุญาตตลอดห่วงโซ่อุปทานของกัญชาจะลดราคาลงอย่างมากเพื่อให้สามารถแข่งขันกับผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีใบอนุญาตได้ การเปลี่ยนแปลงนี้นำไปสู่อัตรากำไรและรายได้ที่ถูกบีบอัด อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่านี่เป็นอุปสรรคในระยะสั้นและผู้ปลูกที่ได้รับใบอนุญาตมีแนวโน้มที่จะสามารถเพิ่มราคาได้อย่างมีนัยสำคัญในระยะยาว เมื่อตลาดถูกรวมเข้าด้วยกัน และตลาดที่ผิดกฎหมายก็ไม่ต้องกังวลอีกต่อไป แม้ว่าตลาดจะเจ็บปวดมากขึ้น แต่การขายกัญชาเพื่อการพักผ่อนหย่อนใจในร้านค้าที่ได้รับอนุญาตยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในปี 2022 ชาวแคนาดาซื้อกัญชามูลค่ารวม 4.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดา⁶

ซัพพลายเออร์ในแคนาดายังจับตาดูความพยายามในการทำให้ถูกกฎหมายในต่างประเทศอย่างใกล้ชิด ด้วยการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องของผู้บริโภคในการทำให้ถูกกฎหมายระดับชาติในสหรัฐอเมริกา บริษัทในแคนาดาจึงปรับปรุงกลยุทธ์ของตนในการเข้าสู่ตลาดสหรัฐอเมริกาผ่านการซื้อกิจการมากขึ้นเรื่อยๆ กิจกรรมการควบรวมและเข้าซื้อกิจการ (M&A) ได้ชะงักไปในช่วงประมาณปีที่แล้ว โดยได้แรงหนุนจากความล่าช้าในการดำเนินการให้ถูกต้องตามกฎหมายในตลาดสำคัญๆ ผู้ผลิตที่ได้รับใบอนุญาตของแคนาดากำลังมองหาช่องทางเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว และเตรียมพร้อมที่จะเพิ่มการผลิตของแคนาดาเพื่อนำเข้าไปยังสหรัฐอเมริกาเมื่อถูกกฎหมาย Canopy Growth บรรลุข้อตกลงในปี 2019 เพื่อซื้อกิจการ Acreage Holdings ในสหรัฐฯ หากการผลิตและจำหน่ายกัญชากลายเป็นเรื่องถูกกฎหมายจากรัฐบาลกลางในสหรัฐอเมริกา⁷Canopy ประกาศในเดือนตุลาคม 2022 ว่ากำลังเร่งแผนการเข้าสู่ตลาดสหรัฐอเมริกา โดยมีเป้าหมายที่จะปิดการซื้อกิจการภายในสิ้นปี 2023⁸ในส่วนของ Tilray Brands มุ่งเน้นไปที่สินค้าอุปโภคบริโภค แต่ได้ตั้งข้อสังเกตว่าการควบรวมกิจการในตลาดสหรัฐฯ จะมีความสำคัญเป็นลำดับต่อไป

ตลาดสหรัฐอเมริกา

ตลาดกัญชาในสหรัฐฯ มีการปรับปรุงอย่างเห็นได้ชัดผ่านการทำให้กัญชาทางการแพทย์และ/หรือสันทนาการถูกกฎหมายมากขึ้นในระดับรัฐ ในการศึกษา Global X ล่าสุด สองในสามของผู้ตอบแบบสำรวจสนับสนุนการทำให้กัญชาถูกกฎหมายในระดับชาติ⁹การเคลื่อนไหวของประธานาธิบดีไบเดนในเดือนตุลาคม 2022 เพื่อให้อภัยความผิดของรัฐบาลกลางทั้งหมดเกี่ยวกับการครอบครองกัญชาแบบธรรมดา บ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่ดีทั้งในด้านกฎหมายและทัศนคติต่อสาธารณะต่อกัญชา และเป็นก้าวเชิงบวกในการเสริมความแข็งแกร่งให้กับตลาดกัญชาเกือบ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ในสหรัฐฯ การเคลื่อนไหวดังกล่าวยังชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนถึงแรงกดดันผู้บริโภคอย่างต่อเนื่องเพื่อเร่งความพยายามทางกฎหมายที่จนตรอกในสภาคองเกรส สภาคองเกรสได้นำกฎหมาย SAFE Banking Act กลับมาใช้อีกครั้งในวันที่ 27 เมษายน ซึ่งจุดประกายความหวังอีกครั้งในการผ่านกฎหมายดังกล่าว ร่างกฎหมายดังกล่าวได้รับการออกแบบมาเพื่อขยายการเข้าถึงบริการธนาคารแบบดั้งเดิมของบริษัทกัญชา ซึ่งมีข้อจำกัดอย่างมากในปัจจุบัน เนื่องจากกัญชายังคงผิดกฎหมายภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง ปัจจุบัน Bloomberg Intelligence มีโอกาส 40% ที่จะเสียชีวิตในปี 2566¹⁰

ในสหรัฐอเมริกา เรายังติดตามขอบเขตกัญชาทางการแพทย์ในวงกว้างต่อไป โดยเฉพาะการใช้แคนนาบินอยด์ในยาที่ได้รับการอนุมัติจาก FDA FDA ได้อนุมัติผลิตภัณฑ์ยาที่ได้จากกัญชาหนึ่งรายการ ได้แก่ Epidiolex (cannabidiol) และผลิตภัณฑ์ยาที่เกี่ยวข้องกับกัญชาสังเคราะห์สามรายการ ได้แก่ Marinol (dronabinol), Syndros (dronabinol) และ Cesamet (nabilone)¹¹เนื่องจากความสนใจในด้านนี้เพิ่มมากขึ้น หน่วยงานจึงได้เผยแพร่แนวทางการทดลองทางคลินิกฉบับปรับปรุงในเดือนมกราคม 2023 สำหรับกัญชาและยาที่ได้จากกัญชาในมนุษย์¹²ซึ่งรวมถึงแหล่งข้อมูลเกี่ยวกับการพิจารณาคุณภาพและสถานะการควบคุม ตลอดจนวิธีการสำหรับนักวิจัยในการคำนวณความแตกต่างของ THC ระหว่างกัญชงและกัญชา คำแนะนำนี้คาดว่าจะมีบทบาทสำคัญในการวิจัยทางคลินิกที่มีข้อมูลมากขึ้นสำหรับยากัญชา ซึ่งอาจปูทางไปสู่การอนุมัติยากัญชาเพิ่มเติม จำนวนการทดลองทางคลินิกกับกัญชาในการรักษาโรคยังคงเพิ่มขึ้น โดยเน้นไปที่การรักษาอาการปวดทางระบบประสาทและอาการปวดเรื้อรังโดยเฉพาะ โดยเน้นย้ำถึงศักยภาพอันมหาศาลของกัญชาในการจัดการกับความเจ็บปวดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

การขยายตัวทั่วโลก: พรมแดนถัดไป

รัฐบาลเยอรมันเพิ่งเปิดเผยแผนกฎหมายกัญชาเพื่อการพักผ่อนหย่อนใจ ซึ่งจะอนุญาตให้ประชาชนปลูกฝัง ครอบครอง และเสพยาเพื่อวัตถุประสงค์ในการพักผ่อนหย่อนใจ¹³ความเคลื่อนไหวดังกล่าวได้รับการรอคอยมานาน เนื่องจากกลยุทธ์ทางกฎหมายด้านกัญชาของเยอรมนีคาดว่าจะเป็นตัวกำหนดวิธีที่ประเทศอื่นๆ ในยุโรปจัดการกับการทำให้กัญชาถูกกฎหมาย หากกฎหมายผ่าน เยอรมนีจะกลายเป็นประเทศที่ใหญ่ที่สุดตามจำนวนประชากรที่ทำให้กัญชาถูกกฎหมาย แผนงานที่เสนอนี้แสดงพิมพ์เขียวต้นฉบับฉบับย่อที่เผยแพร่ในเดือนตุลาคม 2022 เนื่องจากร่างกรอบการทำงานของเยอรมนีถูกส่งไปยังคณะกรรมาธิการยุโรป ซึ่งเป็นฝ่ายบริหารของสหภาพยุโรป เพื่อขออนุมัติเพื่อให้มั่นใจว่าเข้ากันได้กับสหภาพยุโรปและกฎหมายยาทั่วโลก แม้ว่าเยอรมนีจะต้องคิดใหม่เกี่ยวกับกลยุทธ์บางอย่างในข้อเสนอที่แก้ไขแล้ว ความเคลื่อนไหวดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายที่คล้ายคลึงกันในประเทศต่างๆ ในยุโรป ซึ่งอาจสนับสนุนการขายกัญชาทั่วโลก ตลาดกัญชาของเยอรมนีคาดว่าจะมียอดขายเกิน 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2569 โดยสมมติว่าอนุญาตให้ขายกัญชาได้ในปี 2567¹⁴สหภาพยุโรปกำลังทำงานเพื่อให้ตลาดกัญชาในยุโรปมีความสอดคล้องกันมากขึ้น ซึ่งเราเชื่อว่าจะมีบทบาทสำคัญในการเติบโตของอุตสาหกรรม

บทสรุป

อุตสาหกรรมกัญชามีความก้าวหน้าอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และเรามองเห็นหนทางการเติบโตที่ยาวนานในอนาคต อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตลาดผิดกฎหมายขนาดใหญ่และภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบที่ซับซ้อน การเติบโตจึงไม่น่าจะเกิดขึ้นเป็นเส้นตรง กฎหมายที่เสนอ เช่น พระราชบัญญัติ SAFE ในสหรัฐอเมริกา และกรอบการทำงานที่เป็นไปได้สำหรับการทำให้ถูกต้องตามกฎหมายในเยอรมนี สามารถเพิ่มการสนับสนุนให้กับอุตสาหกรรมได้ แต่ในระหว่างนี้ บริษัทต่างๆ มีแนวโน้มที่จะยังคงมุ่งเน้นไปที่การขับเคลื่อนประสิทธิภาพการดำเนินงาน และเร่งเส้นทางสู่ความสามารถในการทำกำไร กิจกรรมการควบรวมกิจการที่เพิ่มขึ้นก็สามารถมองเห็นได้ เนื่องจากบริษัทกัญชาที่จัดตั้งขึ้นกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการทำให้ถูกกฎหมาย

เชิงอรรถ:

1. บลูมเบิร์ก อินเทลลิเจนซ์ (2023, 4 เมษายน) ความกดดันในไตรมาส 1 ของกัญชาของแคนาดาจะได้รับความสนใจ
2. อ้างแล้ว.
3. อ้างแล้ว.
4. อ้างแล้ว.
5. โตรอนโตซัน (2023, 18 มกราคม) ผู้ค้ายายังคงควบคุมตลาดกัญชาในแคนาดาถึง 33% แม้ว่าจะถูกกฎหมายก็ตาม
6. เอ็มเจบิส. (2023, 21 กุมภาพันธ์) ยอดขายกัญชาสำหรับผู้ใหญ่ของแคนาดาเพิ่มขึ้นเกือบ 18% ในปี 2022 แตะที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดา
7. การเจริญเติบโตของทรงพุ่ม (18 เมษายน 2562). Canopy Growth ประกาศแผนการเข้าซื้อ Acreage Holdings ผู้ดำเนินการกัญชาหลายรัฐชั้นนำของสหรัฐอเมริกา
8. การเจริญเติบโตของทรงพุ่ม (2022, 25 ตุลาคม) การเติบโตของ Canopy เพื่อก้าวเข้าสู่ตลาดกัญชาของสหรัฐอเมริกาอย่างรวดเร็ว
9. Global X ETFs (2022, 24 ตุลาคม) การสำรวจ Global X ETFs: กัญชาในสภาพภูมิอากาศปัจจุบันของเรา
10. บลูมเบิร์ก อินเทลลิเจนซ์ (2023, 23 มีนาคม) BI Policy Watch: การธนาคารกัญชา
11. สำนักงานคณะกรรมการอาหารและยาแห่งสหรัฐอเมริกา (2023, 23 กุมภาพันธ์). FDA และกัญชา: กระบวนการวิจัยและอนุมัติยา
12. สำนักงานคณะกรรมการอาหารและยาแห่งสหรัฐอเมริกา (2023, 24 มกราคม) กัญชาและสารประกอบที่ได้จากกัญชา: ข้อพิจารณาด้านคุณภาพสำหรับแนวทางการวิจัยทางคลินิกสำหรับอุตสาหกรรม
13. รอยเตอร์ส (2023. 12 เมษายน). เยอรมนีลดแผนทำให้กัญชาถูกกฎหมายหลังการเจรจากับบรัสเซลส์
14. บลูมเบิร์ก อินเทลลิเจนซ์ (2023, 27 มีนาคม) การคลายกฎหมายกัญชาของเยอรมนีสามารถจุดชนวนตลาดสหภาพยุโรปได้